Продукты
Идеология
Наш клиент
Кейсы
Команда
Отзывы
СМИ
Контакты
Блог
Аналитика
и торговые идеи крупнейших инвестдомов мира
Более 10 лет на рынке ценных бумаг. Есть сертификат CFA. В прошлом, вице-президент Renaissance Capital и финансовый советник АТОН
Инвестдиректор и сооснователь
Дмитрий Котегов, CFA
Более 10 лет на рынке ценных бумаг. Партнер ИК «АТОН». В прошлом, вице-президент Renaissance Capital и финансовый советник АТОН
Директор и сооснователь
Василий Белокрылецкий
Подписывайтесь
Канал Дмитрия Котегова
и Василия Белокрылецкого
Аналитика
и торговые идеи крупнейших инвестдомов мира
Более 10 лет на рынке ценных бумаг. Есть сертификат CFA. В прошлом, вице-президент Renaissance Capital и финансовый советник АТОН
Инвестдиректор и сооснователь
Дмитрий Котегов, CFA
Более 10 лет на рынке ценных бумаг. Партнер ИК «АТОН». В прошлом, вице-президент Renaissance Capital и финансовый советник АТОН
Директор и сооснователь
Василий Белокрылецкий
Подписывайтесь
Канал Дмитрия Котегова
и Василия Белокрылецкого
8 февраля 2024
Взгляд на First Solar. Стоит ли покупать акции после затяжного падения?
Мы начинаем присматриваться к покупкам акций крупнейшего производителя солнечных панелей First Solar. С пика в мае 2023 года акции снизились примерно на 38% на фоне общего спада в отрасли. Сейчас бумаги начали торговаться с привлекательной оценкой, представители сектора дают позитивные сигналы, а макроэкономический фон стал более благоприятным.
First Solar #FSLR - крупнейший мировой производитель солнечных батарей, предоставляющий полный спектр услуг в сфере солнечной генерации.

 Целевая цена - $196, потенциал роста +34%

Подробнее о компании

First Solar отличается от аналогов крупным объемом контрактов от коммунальных компаний, которые заключены уже до 2030 года. Для того чтобы оправдать ожидания клиентов, компания активно развивает производство, планируя удвоить его до 25 ГВт к 2026 году. Фактически First Solar полностью обеспечила себе выручку на долгий срок. Согласно консенсус-прогнозам, продажи будут ежегодно расти по 24% до конца 2026 года.

Помимо этого, у First Solar относительно высокая доля фиксированных расходов, которая отлично работает для развивающихся компаний. При увеличении объема производства постоянные затраты распределяются на большее количество единиц продукции. В то же время, переменные расходы, например на сырье, фиксированы долгосрочными контрактами.

Тенденции в коммунальном секторе

По оценкам аналитиков, число новых заказов солнечных установок в 4-м квартале по всему сектору в США снизилось примерно на 33% кв/кв или 21% г/г до 18 ГВт. Средняя отпускная цена также скорректировалась, хотя в декабре и ноябре наблюдалась определенная нормализация.

На этом фоне прошла коррекция в акциях и пересмотр консенсус-оценок по результатам First Solar. На наш взгляд, падение в акциях уже отразило динамику, и в центре внимания инвесторов окажутся прогнозы на ближайшие кварталы и весь 2024-й год в отчетности.

Мы сохраняем положительный взгляд на сектор и ожидаем, что объем новых заказов будет как минимум на уровне прошлого года. Поддержку обеспечит дальнейшее падение производственных затрат, а также процентных ставок в экономике, что должно увеличить IRR проектов на уровне коммунальных предприятий. Сами компании также отмечают, что не ожидают падения капитальных расходов на ВИЭ в ближайшее время.
Позитивные комментарии по таймингу от Enphase

Накануне Enphase первым из сектора производителей солнечных систем представил отчетность. Компания отметила, что в 1-м квартале, вероятно, будут достигнуты минимумы по результатам и дальше последует восстановление спроса.

Акции в день отчета отреагировали ростом на 17%. Учитывая широту охвата продукции Enphase, мы видим основания полагать, что результаты являются превью того, что сообщат другие представители сектора.


 После коррекции First Solar начала торговаться с форвардным P/E на уровне 18.3x, против среднего за пять лет в 22.7x. EV/EBITDA на 24-й год составляет 12.3x, что ниже медианы в 18.5x. Учитывая нетребовательную оценку и сигналы о восстановления сектора, мы считаем инвестиции в акции интересной среднесрочной идеей. Целесообразно постепенно формировать позиции в акциях в преддверии выхода отчетности 27 февраля.


Понравилась инвестиционная идея, но нет возможности купить акции у Вашего брокера?

У нас есть решение. Открытие инвестиционного счета в ОАЭ для жителей РФ без ВНЖ ЕС и других паспортов.

Подробнее по ссылке.
9 февраля 2024
Уважаемые коллеги, ранее мы предлагали вам поучаствовать в покупке
Gazprom 2.949% 24jan2024 по цене @82 от номинала.
Наша команда участвовала в сделке своими деньгами. Сегодня мы получили купон и выплату к погашению во внешнем контуре по этим евробондам.

Общий доход 20% EUR за 2.5 месяца

Если вас интересуют интересные выпуски Газпрома и других эммитентов свяжитесь с нами - заполните форму или запишитесь на Zoom звонок