Мы входим только в четвертую неделю четырехлетнего президентского срока Трампа, и, вероятно, впереди еще много новых заявлений о тарифах, даже если он объявит о взаимных тарифах на этой неделе. Ожидаем сохранения повышенной волатильности, особенно в краткосрочной перспективе.
12–02–2025
Закрытая аналитика и торговые идеи крупнейших инвестдомов
Президент Трамп заявил, что планирует объявить о введении «взаимных тарифов» в ближайшие дни. Это приведет к повышению тарифов США на импорт до уровня, установленного страной-экспортером для американских товаров. Предполагается, что тарифы США не будут снижаться для соответствия более низким иностранным тарифам.
Подписаться
Негативная сторона
Если мера будет применена на уровне отдельных товаров (например, тариф США на автомобили из ЕС будет равен тарифу ЕС на автомобили из США), средневзвешенная тарифная ставка США может увеличиться примерно на 2 п.п., по оценкам аналитиков, что окажет умеренное негативное влияние на темпы роста экономики и прибыль компаний. Если мера будет введена на уровне стран, эффект может быть еще менее значительным.
Один из рисков заключается в том, что администрация Трампа может попытаться уравнять нетарифные барьеры (NTBs) в торговле. Их сложно количественно оценить, но они могут привести к большему увеличению тарифов.
Еще один риск предполагает, что администрация может учитывать налог на добавленную стоимость при расчете, что повысило бы среднюю эффективную тарифную ставку еще на 10 п.п. Однако, хотя президент Трамп критиковал систему НДС в некоторых странах, на данный момент нет признаков того, что его политика взаимных тарифов будет включать НДС в расчет.
Один из рисков заключается в том, что администрация Трампа может попытаться уравнять нетарифные барьеры (NTBs) в торговле. Их сложно количественно оценить, но они могут привести к большему увеличению тарифов.
Еще один риск предполагает, что администрация может учитывать налог на добавленную стоимость при расчете, что повысило бы среднюю эффективную тарифную ставку еще на 10 п.п. Однако, хотя президент Трамп критиковал систему НДС в некоторых странах, на данный момент нет признаков того, что его политика взаимных тарифов будет включать НДС в расчет.
Умеренно позитивная сторона
Хотя политика взаимных тарифов несет риски, возможно, что после ее объявления она постепенно снизит неопределенность в торговой политике. Высказывания президента Трампа свидетельствуют о том, что он рассматривает эту политику как альтернативу универсальному тарифу в 10-20%, который обсуждал ранее.
Если тарифы США будут установлены на уровне иностранных тарифных ставок, это снизит вероятность их дальнейшего значительного повышения. Более того, меры могут побудить некоторых торговых партнеров сократить свои тарифы.
Если тарифы США будут установлены на уровне иностранных тарифных ставок, это снизит вероятность их дальнейшего значительного повышения. Более того, меры могут побудить некоторых торговых партнеров сократить свои тарифы.
Наше мнение