10–04–2026
Инвестиции в рынок памяти в 2026 году: как AI разгоняет спрос на DRAM, NAND и HBM
Рынок памяти переживает резкий рост цен на фоне спроса со стороны AI. Акции Samsung Electronics, SK Hynix и Micron, ключевых производителей памяти, выросли на 290%, 450% и 490% с минимумов 2024 года.
Разберем, что происходит на рынке DRAM, NAND и HBM, как долго может продлиться текущий цикл и что это означает для инвестора — рынок уже перегрет или рост может продолжиться.
Разберем, что происходит на рынке DRAM, NAND и HBM, как долго может продлиться текущий цикл и что это означает для инвестора — рынок уже перегрет или рост может продолжиться.
Как выросли цены на рынке памяти (DRAM, NAND и HBM)?
Рост цен затрагивает сразу несколько сегментов рынка памяти, включая DRAM, NAND и HBM:
• NAND, используемая в устройствах хранения, подорожала почти в 9 раз — с $ 2.7 до $ 23 всего за несколько месяцев.
• DRAM, или оперативная память, выросла с $ 10 до $ 35 менее чем за полгода.
• HBM, используемая в передовых GPU, выросла с $ 15 до $ 25.
• NAND, используемая в устройствах хранения, подорожала почти в 9 раз — с $ 2.7 до $ 23 всего за несколько месяцев.
• DRAM, или оперативная память, выросла с $ 10 до $ 35 менее чем за полгода.
• HBM, используемая в передовых GPU, выросла с $ 15 до $ 25.
Почему растут цены на память: влияние AI и дефицита предложения
Главная причина роста цен на рынке памяти — резкий дисбаланс между спросом и предложением.
Спрос растет:
• Современные AI-серверы требуют огромные объемы памяти — одна стойка может использовать более 1 петабайта SSD. Крупные компании закупают сотни тысяч накопителей каждый квартал.
• В первую очередь это отражается на HBM — памяти для GPU, используемых в AI-серверах.
• По DRAM ситуация схожая, но шире — рост AI-нагрузки совпал с восстановлением серверного рынка и ограничением предложения после предыдущего цикла перепроизводства.
Предложение остается ограниченным:
• Производители не спешат расширять мощности, учитывая предыдущие кризисы перепроизводства.
• Часть производства переключается на более прибыльную память для AI (HBM), из-за чего объемы стандартной памяти сокращаются.
В результате дефицит усиливается даже без дополнительного роста спроса.
В 2026 году нехватка DRAM может достигнуть 4.9%, HBM — 5.1%, а NAND — 4.2% от спроса.
Спрос растет:
• Современные AI-серверы требуют огромные объемы памяти — одна стойка может использовать более 1 петабайта SSD. Крупные компании закупают сотни тысяч накопителей каждый квартал.
• В первую очередь это отражается на HBM — памяти для GPU, используемых в AI-серверах.
• По DRAM ситуация схожая, но шире — рост AI-нагрузки совпал с восстановлением серверного рынка и ограничением предложения после предыдущего цикла перепроизводства.
Предложение остается ограниченным:
• Производители не спешат расширять мощности, учитывая предыдущие кризисы перепроизводства.
• Часть производства переключается на более прибыльную память для AI (HBM), из-за чего объемы стандартной памяти сокращаются.
В результате дефицит усиливается даже без дополнительного роста спроса.
В 2026 году нехватка DRAM может достигнуть 4.9%, HBM — 5.1%, а NAND — 4.2% от спроса.
Когда закончится дефицит памяти и что будет с ценами в 2026—2027 годах
По прогнозам Goldman Sachs, пик напряжения на рынке памяти придется на 2026 год — именно тогда ожидаются максимальные цены (DRAM — до +170−180% г/г, NAND — +100−120% г/г) и прибыль производителей.
В 2027 году дефицит, вероятно, сохранится как минимум до конца года, после чего начнет снижаться. При этом рынок, по оценкам, уже не вернется к прежним уровням цен — новый баланс будет выше, чем в предыдущих циклах.
В 2027 году дефицит, вероятно, сохранится как минимум до конца года, после чего начнет снижаться. При этом рынок, по оценкам, уже не вернется к прежним уровням цен — новый баланс будет выше, чем в предыдущих циклах.
Чем текущий цикл на рынке памяти отличается от предыдущих
Ранее рынок памяти зависел от продаж смартфонов, ПК и стандартных серверов, которые развивались циклично. Сейчас ключевым драйвером стал AI и дата-центры, что меняет структуру спроса. Этот спрос более устойчивый и долгосрочный, поскольку связан не только с текущим потреблением, но и с ожиданиями будущей отдачи от AI.
Еще одно отличие — поведение предложения. Если раньше рост цен быстро приводил к расширению мощностей и избытку предложения, то сейчас инвестиции остаются более сдержанными. Это означает, что дефицит на рынке памяти может сохраняться дольше, чем в предыдущих циклах.
Еще одно отличие — поведение предложения. Если раньше рост цен быстро приводил к расширению мощностей и избытку предложения, то сейчас инвестиции остаются более сдержанными. Это означает, что дефицит на рынке памяти может сохраняться дольше, чем в предыдущих циклах.
Как инвестировать в рынок памяти на фоне роста спроса от AI
На наш взгляд, одним из способов участия в текущем цикле является рынок Южной Кореи (ETF #EWY), где Samsung Electronics и SK Hynix занимают около 40%. Помимо фактора дефицита памяти, дополнительными драйверами остаются господдержка, реформы с акцентом на дивиденды и байбеки, а также возможное включение рынка в индексы развитых стран, что может привести к притоку капитала.
Также мы рассматриваем Micron Technology (#MU) — одного из ключевых игроков на рынке памяти в США.
Также мы рассматриваем Micron Technology (#MU) — одного из ключевых игроков на рынке памяти в США.
Больше важного в email-рассылке
Еженедельные аналитические обзоры и дайджесты от аналитиков Abeta Capital,
чтобы принимать инвестиционные решения взвешенно — на основе данных
чтобы принимать инвестиционные решения взвешенно — на основе данных