При ответных мерах страны, скорее всего, нацелятся на те же товары, что и США (например, автомобили), или на те же товары, что и при первой администрации Трампа. Среди товаров США, которые подверглись наибольшему количеству ответных тарифов в прошлый раз: продукты питания; животноводческая продукция; древесина, металлы и другое сырье; суда; мебель; химическая продукция; машины.

Тарифы ЕС на авто затронут скромную долю потребления и производства автомобилей. Однако тарифы на импорт из Канады и Мексики были бы гораздо более разрушительными. На эти страны приходится 20% стоимости потребления и производства автомобилей в США. На этом фоне введение тарифов в отношении Канады и Мексики выглядит маловероятным.

ЕС скорее всего примет схожие с первой администрацией Трампа критерии и сосредоточится на потребительских товарах, избегая повышения тарифов на сектора, которые повысят стоимость производства для европейских компаний, такие как энергетика, технологии, приборы, оборудование.

Китай - страна, которая с наибольшей вероятностью примет ответные меры помимо повышения тарифов. КНР может ввести контроль над критическими товарами, которые США в большинстве случаев получают из Китая, при этом их по-прежнему трудно получить из других стран в достаточном объеме.

К ним относятся: гликозиды (70% импорта из КНР), графит (65%), соединения редкоземельных металлов (65%), молибден (63%) и др. Нехватка материалов может привести к сбоям в использующих их отраслях промышленности США, таких как электроника, аккумуляторы, металлические сплавы, полупроводники и медицинская продукция.

Учитывая серьезные негативные последствия от ответных мер на повышение тарифов США, новая администрация, вероятно умерит свои планы по повышению тарифов. На этом фоне ущерб для экспорта и промышленности может быть меньше предполагаемого рынком.

23–01–2025

Закрытая аналитика и торговые идеи крупнейших инвестдомов

Заявления президента Трампа о политике тарифов оказались менее жесткими, чем ожидалось. Тем не менее, любое повышение импортных тарифов, вероятно, вызовет ответную реакцию со стороны торговых партнеров. В посте рассмотрим, как прошлые торговые споры влияли на экономику и фондовый рынок США, а также осветим какая реакция может последовать от других стран.

Подписаться

Как вводятся ответные меры?

Ответные меры в последней торговой войне и прошлых торговых спорах следовали трем общим принципам:
- Ответные тарифы направлены на те же товары, что и первоначальные тарифы.
- Страны выбирают политически чувствительные товары, которые в основном производится в округах, склоняющихся к республиканцам.
- Страны нацеливаются на товары, являющиеся крупнейшими категориями импорта и экспорта.

Эффекты прошлых повышений

Ответные меры оказали значительное влияние на экономику США и финансовые рынки в 2018–2019 гг. После введения тарифов Китаем в 2018 году экспорт целевых товаров из США сократился на 60%. Экспорт США в другие страны, которые ввели меры, упал примерно на 20% в ответ на среднее повышение тарифной ставки на 15 п.п.

Ответные тарифы особенно сильно ударили по экспорту сельскохозяйственной продукции и природных ресурсов, так как такие товары легче заменить аналогами из других стран по схожим ценам. Со временем эффект ослаб, поскольку торговые потоки изменились, и производители нашли новые рынки.

• Экономика. Ответные меры привели к снижению как цен, так и объемов экспорта, сокращению занятости в производстве и уменьшению числа открытых вакансий. Каждое повышение иностранной тарифной ставки на 1 п.п. сокращало общий экспорт США примерно на 1-2%.

• Рынок акций. Объявления о введении иностранных тарифов также приводили к снижению американских акций. Индекс S&P 500 упал в совокупности на 7% в те дни, когда страны объявляли о введении ответных тарифов, вдобавок к общему снижению на 5% в дни, когда США объявляли о введении своих тарифов.

Какая реакция может последовать в этот раз?

Наше мнение