С положительной стороны, Oracle может извлечь выгоду из увеличения потребностей OpenAI в мощностях, если Microsoft продолжит сталкиваться с ограничениями развития инфраструктуры.
Oracle, с годовыми доходами от инфраструктуры около $10 млрд, что составляет небольшую долю по сравнению с Google Cloud, Azure и AWS ($200+ млрд), становится сильным претендентом №4 в облачном сегменте. Долгосрочное позиционирование Oracle как облачного провайдера генеративного ИИ может укрепиться по мере реализации Stargate.
Однако следует отметить, что на это потребуется время, так как запуск ЦОД идет около 3 лет. Существенные выгоды Oracle может ощутить не ранее финансового 2028 года. Детали проекта пока не полностью раскрыты, а роль Oracle в финансировании остается неопределенной.
Ожидается, что Oracle потратит более $15 млрд CAPEX в этом году. Из-за развития Stargate цифра может оказаться заметно выше. При этом есть неопределенность в способах финансирования. Аналитики предварительно оценивают, что капитальные затраты могут расшириться до $25 млрд, что окажет значительное негативное влияние на EPS.
Oracle, с годовыми доходами от инфраструктуры около $10 млрд, что составляет небольшую долю по сравнению с Google Cloud, Azure и AWS ($200+ млрд), становится сильным претендентом №4 в облачном сегменте. Долгосрочное позиционирование Oracle как облачного провайдера генеративного ИИ может укрепиться по мере реализации Stargate.
Однако следует отметить, что на это потребуется время, так как запуск ЦОД идет около 3 лет. Существенные выгоды Oracle может ощутить не ранее финансового 2028 года. Детали проекта пока не полностью раскрыты, а роль Oracle в финансировании остается неопределенной.
Ожидается, что Oracle потратит более $15 млрд CAPEX в этом году. Из-за развития Stargate цифра может оказаться заметно выше. При этом есть неопределенность в способах финансирования. Аналитики предварительно оценивают, что капитальные затраты могут расшириться до $25 млрд, что окажет значительное негативное влияние на EPS.
В краткосрочной перспективе, анонс Stargate отражает еще более жесткую динамику спроса и предложения, чем закладывает рынок. В то же время, долгосрочные последствия могут быть негативными, если возникнет избыток предложения. Любая новая мощность Stargate вряд ли будет введена в эксплуатацию до середины 2028 года.
24–01–2025
Закрытая аналитика и торговые идеи крупнейших инвестдомов
Stargate - новое совместное предприятие Softbank, Oracle и OpenAI, а MGX (базирующаяся в ОАЭ) выступает в качестве потенциального внешнего инвестора. Microsoft, Nvidia и Arm упоминались как технологические партнеры.
В рамках проекта планируется инвестировать $500 млрд в течение четырех лет ($100 млрд на начальном этапе) в поддержку развертывания инфраструктуры ИИ в США. Stargate планирует построить до 10 центров обработки данных искусственного интеллекта (~500 тыс. кв. футов каждый), начиная с начальной площадки в Абилине, штат Техас.
Stargate благоприятно скажется на долгосрочных перспективах Microsoft и смешанно на Oracle. Влияние на дата-центры в ближайшей будущем позитивное, но более неоднозначное в долгосрочной перспективе.
В рамках проекта планируется инвестировать $500 млрд в течение четырех лет ($100 млрд на начальном этапе) в поддержку развертывания инфраструктуры ИИ в США. Stargate планирует построить до 10 центров обработки данных искусственного интеллекта (~500 тыс. кв. футов каждый), начиная с начальной площадки в Абилине, штат Техас.
Stargate благоприятно скажется на долгосрочных перспективах Microsoft и смешанно на Oracle. Влияние на дата-центры в ближайшей будущем позитивное, но более неоднозначное в долгосрочной перспективе.
Подписаться
Влияние на Microsoft
Одновременно с анонсом Microsoft раскрыла обновленные условия партнерства с OpenAI. Новое соглашение дает право OpenAI обратиться к мощностям конкурирующего облачного провайдера, однако только если Microsoft не может удовлетворить все потребности компании.
Microsoft по-прежнему обладает эксклюзивными правами на OpenAI API и интеллектуальную собственность, что позволяет им получать выгоду как от постоянного использования на стороне Azure, так и от непрерывных инноваций на стороне продукта.
Эксклюзивность предыдущего соглашения имела двойной эффект: с одной стороны, Microsoft была слишком зависима от успеха OpenAI, что могло ограничивать возможности компании в работе с другими развивающимися компаниями в сфере генеративного ИИ.
Новые условия откроют возможности по всему портфелю Microsoft, сохраняя при этом потенциал создания стоимости в OpenAI благодаря долевому участию, а также ограничивая ожидаемые риски снижения роста EPS из-за высоких капитальных затрат.
Microsoft по-прежнему обладает эксклюзивными правами на OpenAI API и интеллектуальную собственность, что позволяет им получать выгоду как от постоянного использования на стороне Azure, так и от непрерывных инноваций на стороне продукта.
Эксклюзивность предыдущего соглашения имела двойной эффект: с одной стороны, Microsoft была слишком зависима от успеха OpenAI, что могло ограничивать возможности компании в работе с другими развивающимися компаниями в сфере генеративного ИИ.
Новые условия откроют возможности по всему портфелю Microsoft, сохраняя при этом потенциал создания стоимости в OpenAI благодаря долевому участию, а также ограничивая ожидаемые риски снижения роста EPS из-за высоких капитальных затрат.
Эффект на Oracle
Дата-центры
Наше мнение
Мы сохраняем позитивный взгляд на технологический сектор после анонса Stargate. Создание СП подтверждает, что развитие ИИ будет оставаться ключевой темой на ближайшие годы. ИИ становится все более стратегически важным для США. Анонсы по типу Stargate удлиняют цикл проторговки темы ИИ на рынке, и мы продолжаем активно участвовать в росте.