По мере ухода неопределенности по тарифам мы рассчитываем на сужение дисконта и признания темпов роста рынком. С технической точки зрения и учетом текущих оценок, возможный даунсайд представляется ограниченным, а апсайд - существенным.
05–02–2025
Закрытая аналитика и торговые идеи крупнейших инвестдомов
На днях администрация США решила отложить введение 25% импортных тарифов на все товары из Мексики на 30 дней. Это стало возможным благодаря обязательству мексиканских властей усилить северную границу для предотвращения наркотрафика. В течение 30-дневной паузы будут вестись дополнительные переговоры. С высокой вероятностью в конечном итоге тарифы повышены не будут, учитывая значительный ущерб для американской экономики.
Мексиканский рынок акций не полностью восстановились после коррекции, и, на наш взгляд ситуацией стоит пользоваться для формирования экспозиции на один из наиболее привлекательных развивающихся рынков.
Мексиканский рынок акций не полностью восстановились после коррекции, и, на наш взгляд ситуацией стоит пользоваться для формирования экспозиции на один из наиболее привлекательных развивающихся рынков.
Подписаться
Среди основных тезисов, поддерживающих мнение:
1) Экономика Мексики сейчас в здоровом состоянии. Безработица находится на исторических минимумах (2.7%), инфляция постепенно снижается и в целом реализуется сценарий мягкой посадки экономики с постепенным ускорением роста в 2026 году при сокращении дефицита бюджета. Все это, вкупе с постепенным снижением ключевой ставки, должно поддержать мексиканскую экономику и рынок акций, несмотря на неопределенность с тарифами.
2) Прокси на экономику США. Как ожидается, Штаты в 2025 году покажут еще один год выдающегося экономического роста, и Мексика станет бенефициаром. Страна является крупнейшим торговым партнером США, а американские компании активно развивают производство в Мексике (nearshoring) и увеличивают инвестиции.
3) Дешевая оценка при солидных темпах роста прибыли. На фоне опасений по поводу тарифов Мексика стала торговаться с одним из самых высоких дисконтов к своей исторической оценке среди аналогов. Форвардный P/E на следующие 12 месяцев составляет 10.4x против среднего за три года в 15x и за пять лет в 17.8x. В то же время, аналитики прогнозируют рост EPS в 2025 году на 19% - один из самых высоких показателей среди развивающихся рынков. Несмотря на обсуждения тарифов сильного пересмотра вниз не произошло.
2) Прокси на экономику США. Как ожидается, Штаты в 2025 году покажут еще один год выдающегося экономического роста, и Мексика станет бенефициаром. Страна является крупнейшим торговым партнером США, а американские компании активно развивают производство в Мексике (nearshoring) и увеличивают инвестиции.
3) Дешевая оценка при солидных темпах роста прибыли. На фоне опасений по поводу тарифов Мексика стала торговаться с одним из самых высоких дисконтов к своей исторической оценке среди аналогов. Форвардный P/E на следующие 12 месяцев составляет 10.4x против среднего за три года в 15x и за пять лет в 17.8x. В то же время, аналитики прогнозируют рост EPS в 2025 году на 19% - один из самых высоких показателей среди развивающихся рынков. Несмотря на обсуждения тарифов сильного пересмотра вниз не произошло.
Заключение