04–11–2025
Индия вступает в новый цикл роста в 2026 году: как налоговые и банковские реформы влияют на инвестиции
Хотя индийский рынок в этом году выглядит слабее других развивающихся стран, мы сохраняем позитивный взгляд и продолжаем удерживать позиции. Ожидаем, что новые реформы и стимулы помогут акциям индийских компаний сократить отставание и показать опережающую динамику в 2026 году. Изменения в системе налога на товары и услуги (GST) и смягчение регулирования банков создают основу для повышения деловой активности, роста рентабельности и укрепления инвестиционной привлекательности ключевых отраслей экономики.
Снижение налогов в Индии: как реформы GST поддержат рост рынка
В августе премьер-министр Нарендра Моди объявил о реформе системы GST, направленной на снижение налоговой нагрузки. В сентябре Совет GST утвердил уменьшение ставок более чем по 300 товарам и услугам. Прежние уровни 12%, 18% и 28% заменены ставками 5% и 18%. Для индекса MSCI India это означает эффективное снижение совокупной налоговой ставки примерно на 200 б.п.
Влияние реформы будет зависеть от сектора: налоговая нагрузка снизится в среднем на 100−900 б.п. По оценкам, около 14% совокупной выручки MSCI India (без финансового сектора) подпадает под влияние изменений. Эффект проявится в двух направлениях — рост продаж благодаря повышению доступности товаров и рост рентабельности за счёт сохранения части выгоды от снижения налогов.
Выручка MSCI India ex-Financials может дополнительно ускориться примерно на 0,8%, а наибольший прирост ожидается в потребительских секторах, где продажи могут увеличиться на 2−4%. Это создаёт позитивный импульс для деловой активности и улучшения динамики корпоративных прибылей в 2026 году.
Влияние реформы будет зависеть от сектора: налоговая нагрузка снизится в среднем на 100−900 б.п. По оценкам, около 14% совокупной выручки MSCI India (без финансового сектора) подпадает под влияние изменений. Эффект проявится в двух направлениях — рост продаж благодаря повышению доступности товаров и рост рентабельности за счёт сохранения части выгоды от снижения налогов.
Выручка MSCI India ex-Financials может дополнительно ускориться примерно на 0,8%, а наибольший прирост ожидается в потребительских секторах, где продажи могут увеличиться на 2−4%. Это создаёт позитивный импульс для деловой активности и улучшения динамики корпоративных прибылей в 2026 году.
Банковские послабления: стимул для 30% индийского рынка
В 2024 году экономика Индии столкнулась с жёсткими финансовыми условиями: центральный банк удерживал ставку на уровне 6,5%, а ликвидность банковской системы оставалась низкой. Это замедляло кредитование и рост депозитов, поэтому власти сосредоточились на стабилизации финансового сектора.
С 2025 года правительство перешло к стимулирующей политике, направленной на восстановление роста. Были реализованы меры денежного и регуляторного смягчения: снижение ставки репо на 100 б.п., сокращение нормы обязательных резервов на 1 п.п., упрощение правил внешних заимствований и ослабление капитальных требований к банкам и небанковским финансовым компаниям (NBFC).
Эти шаги снижают стоимость фондирования и высвобождают около 2 п.п. капитала банковской системы, на долю которой приходится примерно 30% индекса MSCI India. Это создаёт стимул для расширения кредитования и восстановления внутреннего спроса. В сочетании с улучшением ликвидности и завершением цикла ужесточения регулирования реформы формируют основу для устойчивого экономического ускорения в 2026 году.
С 2025 года правительство перешло к стимулирующей политике, направленной на восстановление роста. Были реализованы меры денежного и регуляторного смягчения: снижение ставки репо на 100 б.п., сокращение нормы обязательных резервов на 1 п.п., упрощение правил внешних заимствований и ослабление капитальных требований к банкам и небанковским финансовым компаниям (NBFC).
Эти шаги снижают стоимость фондирования и высвобождают около 2 п.п. капитала банковской системы, на долю которой приходится примерно 30% индекса MSCI India. Это создаёт стимул для расширения кредитования и восстановления внутреннего спроса. В сочетании с улучшением ликвидности и завершением цикла ужесточения регулирования реформы формируют основу для устойчивого экономического ускорения в 2026 году.
Позиция Abeta Capital
Индия вступает в новый цикл роста. Фискальные и монетарные стимулы создают прочный фундамент для ускорения экономики. Снижение налогов и реформы GST поддержат потребительский спрос и корпоративную прибыль, а регуляторные послабления и удешевление фондирования в банковской системе откроют пространство для восстановления кредитования.
В совокупности эти меры формируют устойчивый импульс роста на 2026 год. На наш взгляд, текущие уровни выглядят интересными для инвесторов, рассматривающих долгосрочное участие в индийском рынке. Мы видим потенциал для постепенного восстановления после геополитических просадок и структурного укрепления позиций Индии в развивающемся мире.
📍 Мы инвестируем не только в индийские акции, но и в широкий спектр других развивающихся рынков. Главная цель — усилить диверсификацию вне США и воспользоваться редким позитивным импульсом в сегменте emerging markets.
В совокупности эти меры формируют устойчивый импульс роста на 2026 год. На наш взгляд, текущие уровни выглядят интересными для инвесторов, рассматривающих долгосрочное участие в индийском рынке. Мы видим потенциал для постепенного восстановления после геополитических просадок и структурного укрепления позиций Индии в развивающемся мире.
📍 Мы инвестируем не только в индийские акции, но и в широкий спектр других развивающихся рынков. Главная цель — усилить диверсификацию вне США и воспользоваться редким позитивным импульсом в сегменте emerging markets.