31–07–2025
Диверсификация инвестиций в 2025: зачем уходить от стратегии 60/40 и США
После кризиса 2007 года стратегия 60/40 (60% акций, 40% облигаций) стала отраслевым стандартом для долгосрочного инвестирования, особенно в США. На фоне устойчивого роста американского рынка и стабильной поддержки со стороны ФРС она работала десятилетие без сбоев. А диверсификация казалась скорее альтернативной стратегией, не получившей широкого распространения. Сегодня ситуация меняется: всё больше инвесторов осознанно уходят от односторонней зависимости и стремятся к более сбалансированным, устойчивым решениям. В этой статье – о причинах разворота и направлениях для новой диверсификации.
Риски концентрации: что не так с рынком США
Американский рынок почти 15 лет после кризиса демонстрировал устойчивый рост – на фоне крепких фундаментальных показателей и активной экономической поддержки. Геополитическая нестабильность в Европе и Китае усиливала этот тренд: капитал стекался в США, а локальные инвесторы чаще делали ставку на внутренние активы.
Рост инвестиций в акции и облигации США долгое время маскировал бюджетный дефицит и поддерживал доллар. Однако чрезмерная концентрация в американских активах и валюте сделала портфели чувствительными к фискальным рискам, политическим потрясениям и неопределенности.
Рост инвестиций в акции и облигации США долгое время маскировал бюджетный дефицит и поддерживал доллар. Однако чрезмерная концентрация в американских активах и валюте сделала портфели чувствительными к фискальным рискам, политическим потрясениям и неопределенности.
Географическая диверсификация: стоит ли смотреть на Европу и Азию
Американский рынок долгое время опирался на сильные фундаментальные показатели роста, но с 2022 года рост оценки акций США начал опережать показатели прибыли и рентабельности. Энтузиазм по поводу исключительности США достиг пика после начала российско-украинского конфликта и появления ChatGPT, однако с тех пор разрыв в финансовых показателях начал уменьшаться. Даже без учёта технологических гигантов американский рынок в целом стоит дороже, чем европейские и азиатские аналоги, и текущая премия выше, чем средние показатели за 20 лет.
В этом году ситуация изменилась. Развивающиеся и некоторые развитые рынки существенно опередили США. Валютные изменения сделали зарубежные акции более привлекательными для долларовых инвесторов, усилив потоки капитала на международные рынки. В то время как глобальные компании за пределами США страдают из-за зависимости от доллара, американские технологические компании выигрывают за счёт внутреннего спроса, однако ожидается снижение общего прироста прибылей компаний в США.
В 2025 году внимание инвесторов начало смещаться в сторону более дешёвых и устойчивых рынков, таких как Китай и Германия. Доллар начал терять силу на фоне увеличения дефицита бюджета США и тарифной политики, повышающей издержки для компаний и снижая реальные доходы населения. Валютные колебания стали важным фактором риска для портфелей, особенно у инвесторов, ориентированных на евро.
Несмотря на постепенное движение в сторону глобальной диверсификации, риски перекоса всё ещё высоки. Вес крупнейших IT-компаний продолжает расти, особенно после их восстановления весной 2024 года. Даже с учётом роста прибыли их доминирование усиливается. Это подчёркивает ключевой тезис: сбалансированная географическая экспозиция остаётся важным элементом устойчивого портфеля.
В этом году ситуация изменилась. Развивающиеся и некоторые развитые рынки существенно опередили США. Валютные изменения сделали зарубежные акции более привлекательными для долларовых инвесторов, усилив потоки капитала на международные рынки. В то время как глобальные компании за пределами США страдают из-за зависимости от доллара, американские технологические компании выигрывают за счёт внутреннего спроса, однако ожидается снижение общего прироста прибылей компаний в США.
В 2025 году внимание инвесторов начало смещаться в сторону более дешёвых и устойчивых рынков, таких как Китай и Германия. Доллар начал терять силу на фоне увеличения дефицита бюджета США и тарифной политики, повышающей издержки для компаний и снижая реальные доходы населения. Валютные колебания стали важным фактором риска для портфелей, особенно у инвесторов, ориентированных на евро.
Несмотря на постепенное движение в сторону глобальной диверсификации, риски перекоса всё ещё высоки. Вес крупнейших IT-компаний продолжает расти, особенно после их восстановления весной 2024 года. Даже с учётом роста прибыли их доминирование усиливается. Это подчёркивает ключевой тезис: сбалансированная географическая экспозиция остаётся важным элементом устойчивого портфеля.
Диверсификация портфеля в 2025: необходимость, а не избыточная осторожность
Диверсификация сегодня развивается не только по странам, но и по инвестиционным стилям. Низкие процентные ставки долго поддерживали акции роста, тогда как традиционные сектора, такие как сырьевые компании и банки, находились под давлением. Однако за последние три года европейские банки, как представители акций стоимости, показали более высокую доходность наряду с американскими компаниями роста. Такое сочетание помогает снизить риски за счёт баланса между бизнесами, ориентированными на реинвестирование прибыли, и теми, кто возвращает её акционерам через дивиденды и выкуп акций.
Кроме того, диверсификация охватывает и компании разного масштаба. В США
по-прежнему доминируют крупные технологические корпорации, но на других рынках компании средней и малой капитализации показывают лучшие результаты. В Европе, например, последние уже опережают по доходности крупных игроков. Не исключено, что эта тенденция распространится и на США.
Всё это подчёркивает: в условиях неопределённости 2025 года широкая диверсификация остаётся основой сбалансированной стратегии. Для долгосрочного инвестора это способ снизить риски и возможность сохранить устойчивость портфеля в меняющемся мире.
Кроме того, диверсификация охватывает и компании разного масштаба. В США
по-прежнему доминируют крупные технологические корпорации, но на других рынках компании средней и малой капитализации показывают лучшие результаты. В Европе, например, последние уже опережают по доходности крупных игроков. Не исключено, что эта тенденция распространится и на США.
Всё это подчёркивает: в условиях неопределённости 2025 года широкая диверсификация остаётся основой сбалансированной стратегии. Для долгосрочного инвестора это способ снизить риски и возможность сохранить устойчивость портфеля в меняющемся мире.