17–11–2025
Развивающиеся рынки: куда инвестировать за пределами США в 2025−2026
Ослабление доллара и рекордные оценки американских акций заставляют инвесторов искать альтернативы. Один из главных бенефициаров этого тренда – развивающиеся рынки (EM). В 2025 году они показали устойчивое восстановление и стали одним из ключевых направлений для стратегического перераспределения капитала.
Мы увеличили долю EM в портфелях и подводим итоги: где размещали капитал, какие результаты получили и какие факторы стали драйверами роста.
Мы увеличили долю EM в портфелях и подводим итоги: где размещали капитал, какие результаты получили и какие факторы стали драйверами роста.
Результаты инвестиций: лидеры и новые направления в EM
Большинство наших идей на развивающихся рынках показали впечатляющую динамику, прибавив до 83% с начала 2025 года:
→ Южная Корея #EWY +83%
→ Южная Африка #EZA +59%
→ Бразилия #EWZ +45%
→ Китай #MCHI +38%
Некоторые направления пока растут умереннее. Индия #INDA прибавила около 3%, однако мы ожидаем новый этап роста в 2026 году и регулярно обновляем эту часть портфеля. Кроме того, в 2025 году мы добавили активы ОАЭ, которые уже демонстрируют положительный результат.
→ Южная Корея #EWY +83%
→ Южная Африка #EZA +59%
→ Бразилия #EWZ +45%
→ Китай #MCHI +38%
Некоторые направления пока растут умереннее. Индия #INDA прибавила около 3%, однако мы ожидаем новый этап роста в 2026 году и регулярно обновляем эту часть портфеля. Кроме того, в 2025 году мы добавили активы ОАЭ, которые уже демонстрируют положительный результат.
Почему развивающиеся рынки продолжают расти: пять ключевых факторов
1. Ослабление доллара
Рынок ждёт, что доллар продолжит снижаться. Это позитивно для акций развивающихся стран: обслуживание внешнего долга становится дешевле, а приток капитала растёт. Компании выигрывают за счёт меньших валютных расходов и удешевления импорта. Особенно это заметно в Бразилии и Южной Африке.
2. Экономики и прибыли растут
Развивающиеся страны восстанавливаются: ВВП растёт быстрее, инфляция снижается, экспорт и внутренний спрос укрепляются. Более половины центробанков EM уже начали снижать ставки, что улучшает условия для кредитования и инвестиций. При этом валюты и бюджеты остаются стабильными - редкий случай для EM.
3. Корпоративные результаты
После слабого 2024 года прибыль компаний снова растёт. В третьем квартале 2025 года рост прибыли на акцию по MSCI EM превысил ожидания. Прогноз на 2026 год повышен до +14% в год.
4. Фактор ИИ и технологических инвестиций
Искусственный интеллект остаётся ключевым драйвером для Азии, прежде всего Китая и Южной Кореи. Полупроводники, облачные сервисы и автоматизация формируют почти половину прироста EM. При умеренных оценках у сектора остаётся потенциал догнать США.
5. Привлекательные оценки и недооценённость
Развивающиеся рынки по-прежнему недооценены: крупные инвесторы держат их долю в портфелях ниже исторических уровней. Акции стоят заметно дешевле, чем в развитых странах, с точки зрения фундаментальных характеристик. Потенциал для восстановления до средних исторических значений остаётся высоким.
Рынок ждёт, что доллар продолжит снижаться. Это позитивно для акций развивающихся стран: обслуживание внешнего долга становится дешевле, а приток капитала растёт. Компании выигрывают за счёт меньших валютных расходов и удешевления импорта. Особенно это заметно в Бразилии и Южной Африке.
2. Экономики и прибыли растут
Развивающиеся страны восстанавливаются: ВВП растёт быстрее, инфляция снижается, экспорт и внутренний спрос укрепляются. Более половины центробанков EM уже начали снижать ставки, что улучшает условия для кредитования и инвестиций. При этом валюты и бюджеты остаются стабильными - редкий случай для EM.
3. Корпоративные результаты
После слабого 2024 года прибыль компаний снова растёт. В третьем квартале 2025 года рост прибыли на акцию по MSCI EM превысил ожидания. Прогноз на 2026 год повышен до +14% в год.
4. Фактор ИИ и технологических инвестиций
Искусственный интеллект остаётся ключевым драйвером для Азии, прежде всего Китая и Южной Кореи. Полупроводники, облачные сервисы и автоматизация формируют почти половину прироста EM. При умеренных оценках у сектора остаётся потенциал догнать США.
5. Привлекательные оценки и недооценённость
Развивающиеся рынки по-прежнему недооценены: крупные инвесторы держат их долю в портфелях ниже исторических уровней. Акции стоят заметно дешевле, чем в развитых странах, с точки зрения фундаментальных характеристик. Потенциал для восстановления до средних исторических значений остаётся высоким.
Наш взгляд на EM: что дальше
Мы продолжаем удерживать значительную долю акций развивающихся стран (EM) в портфелях клиентов. На горизонте ближайших 12 месяцев ожидаем умеренный рост — около +14% по широкому индексу MSCI EM #EEM.
Поддержку рынку дают улучшение макроэкономических показателей, восстановление корпоративных прибылей и мягкая денежная политика в большинстве стран. Для инвесторов EM остаются одним из немногих направлений, где сочетаются рост, недооценённость и диверсификация вне США.
Поддержку рынку дают улучшение макроэкономических показателей, восстановление корпоративных прибылей и мягкая денежная политика в большинстве стран. Для инвесторов EM остаются одним из немногих направлений, где сочетаются рост, недооценённость и диверсификация вне США.